Nuo pinigų politikos posūkio iki kardinalaus fiskalinės politikos pakeitimo? - „Coface“ barometras 2024 II pusm.

Pasaulinės ekonomikos atsigavimas vyksta nevienodai: nors JAV laukia minkštasis nusileidimas, euro zona ir Kinija toliau susiduria su iššūkiais. Šiame kontekste „Coface“ pakoregavo 5 šalių ir 17 sektorių rizikos vertinimus, atspindėdama stabilizuoto, nors ir žemesnio už potencialų, pasaulinio augimo 2025-aisiais scenarijų.

Pasaulinės ekonomikos atsigavimas įvairialypis. Nors JAV ekonomika atrodo pasiruošusi minkštajam nusileidimui, euro zona ir toliau susiduria su gausybe iššūkių, ypač pramonės sektoriuje. Tuo tarpu Kinija iš paskutiniųjų stengiasi palaikyti augimą. Galiausiai mūsų politinės ir socialinės rizikos rodiklis išlieka aukštas, nepaisant kritusios infliacijos, ir tai yra vis sudėtingesne ir mažiau apibrėžta tampančios aplinkos ženklas. 

Atsižvelgdama į šią padėtį, „Coface“ pakeitė 5 šalių (4 perklasifikavo, 1 sumažino) ir 17 sektorių (12 perklasifikavo, 5 sumažino) reitingus, atspindėdam scenarijų, kad 2025-aisiais pasaulinis augimas stabilizuosis, nors, reikia pripažinti, bus mažesnis už potencialą, tačiau be jokių reikšmingų sukrėtimų. 

 

JAV ekonomika leidžiasi, euro zona taip ir nepakyla 

Po vilčių teikiančio starto 2024 m. euro zonos pramonės sektoriaus augimas vėl pradėjo mažėti. Kaip rodo kritęs pirkimų vadovų pasitikėjimo rodiklis, jo perspektyvos ne itin dinamiškos. Vokietija, Europos pagrindinis pramonės centras, ir toliau išlieka smarkiai prislėgta: gamybos apimtys 12% žemesnės negu laikotarpiu prieš COVID-19 pandemiją. Paslaugų sektorius, kuris buvo vienas pirmaujančių, taip pat lėtėja; namų ūkių vartojimą ir toliau riboja atkakliai nemažėjantis taupymas ir menkas pasitikėjimas, tvyrant politiniam neužtikrintumui. 

JAV, panašu, jau patvirtintas minkštojo nusileidimo scenarijus. Ekonomika toliau demonstruoja atsparumą, kaip rodo antrąjį ketvirtį fiksuotas atsigavimas  (+3% per metus) ir stipri vidaus paklausa, nors darbo rinka pamažėle lėtėja.

 

Dezinfliacija JAV; euro zonoje prastėjančios įmonių nuotaikos

Trečiasis 2024 m. ketvirtis atnešė gerų žinių dezinfliacijos fronte tiek JAV, tiek Europai. Už tai vėl reikia dėkoti krentančioms biržos prekių, ypač naftos produktų kainoms. Vis dėlto euro zonoje įmonės vis dar kenčia dėl staigaus darbo sąnaudų šuolio produkcijos vienetui (+4,2% palyginti su praėjusiais metais), kuris mažina jų pelningumą.  


Pasiekusi piką 2023 m. pirmąjį pusmetį visose euro zonos šalyse, marža krito beveik 2 procentiniais punktais Vokietijoje ir  Nyderlanduose, o  Ispanijoje ir Italijoje - dvigubai daugiau, tad verslo įmonės tapo pažeidžiamos, kaip parodė pastaraisiais mėnesiais didėjantis bankrotų skaičius. 

 

Laikas plataus masto pinigų politikos švelninimui... ir taupymui? 

Pirmieji Federalinio atsargų banko ir ECB palūkanų normų karpymai 2024-aisiais žymi laukiamo pinigų politikos švelninimo pradžią. Be to, jeigu kitąmet pinigų politika bus palankesnė (arba mažiau ribojanti), labiau suvaržanti fiskalinė politika turės neigiamą poveikį augimui didžiojoje daugumoje šalių, ypač euro zonoje. 2024 m. liepą Europos Komisija pradėjo perviršinio deficito procedūras septynioms šalims, įskaitant  Prancūziją.

 

Rinkimai JAV: 2024-ieji, lemiamas balsavimas

Kamalai Harris ir Donaldui Trumpui grumiantis dėl prezidento posto, vienos ar kitos programos pasirinkimas atsilieps toli už JAV sienų. Vidaus fronte K. Harris palaiko kainų reguliavimą ir būstų kainų mažinimą, o D. Trumpas siūlo smarkiai mažinti mokesčius ir skatinti energijos (angliavandenilių) gamybą. Tarptautinėje sferoje K. Harris vertinama kaip tęstinumo garantija, palyginti su labiau neprognozuojamu ir kai kuriais aspektais radikalesniu nei per jo pirmąją kadenciją Baltuosiuose Rūmuose (2017-2021 m.) D. Trumpu. 

Kad ir kokie bus rezultatai, šie rinkimai turės didelį poveikį pasalinei ekonomikai ne vienus ateinančius metus.

 

Kinija iš visų jėgų bando atsigauti, į jos vietą braunasi kitos šalys

Nepaisant paskelbtų paramos priemonių, Kinijos ekonomika ir toliau lėtėja, svarinama krizės sukaustytos nekilnojamojo turto rinkos ir vangios vidaus paklausos. 

Vis dėlto besiformuojančios rinkos ekonomikos šalių indėlis į pasaulinį augimą 2025-aisiais liks nepakitęs, daugiausia dėl Persijos įlankos valstybių ir Pietų Amerikos augimo paspartėjimo, nepaisant to, kad mes prognozuojame ne tokį dinamišką Brazilijos ekonomikos augimą po dvejus metus išsilaikiusių maždaug 3%. Be vidaus veiksnių daugelis regiono šalių daug išlošia iš vykstančio pasaulinės prekybos persitvarkymo ir tampa strateginėmis perpardavėjomis, užsiimančiomis rinkos dalį Kinijos ir Amerikos tiekimo grandinėse (žr. mūsų tyrimą Globalizacija mažėja? Pasaulinė prekyba geopolitinio susiskaldymo amžiuje).

> Atsisiųskite pilną studiją spustelėję mygtuką viršuje.

Autoriai ir ekspertai